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Programa de Idóneo en Mercado de Capitales

(Programa habilitado por la Comisión Nacional de Valores para solicitar registro como Asesor Idóneo)


Objetivo

Capacitar y formar técnica y moralmente a los participantes en la comprensión del funcionamiento del Mercado de Capitales Argentino.

Dar a conocer la normativa, las instituciones que lo componen y los instrumentos existentes, de manera que puedan incorporar las herramientas que hay en el mercado como alternativas de financiamiento e inversión.

Incorporar el conocimiento de la parte formal, operacional y de mercado de los instrumentos existentes.

Modalidad de dictado y evaluación

La materia se dicta en forma presencial.

Durante las clases se presentan contenidos teóricos y prácticos y se analizan casos reales recientes de los distintos instrumentos. La evaluación será mediante un examen final integrador escrito.

Plan de Estudio

Módulo I

Marco normativo aplicable al mercado de capitales e instituciones
- Funciones de los mercados de capitales en la economía.
- Visión y atractivo del mercado de capitales para empresas emisoras e inversores.
- Estructura legal y normativa del mercado de capitales Argentino.
- Estructura institucional del mercado de capitales Argentino.
- Los mercados de capitales: situación actual, tendencias y desafíos en Argentina y el mundo.

Módulo II

Instrumentos del mercado de capitales
II.I) Emisión y colocación de acciones
- Definiciones básicas y posiciones desde el emisor y el inversor.
- Etapas de una emisión, mercado primario y secundario.
- Régimen de oferta pública: Requisitos y Objetivos.
- Secciones de cotización.
- Operaciones de colocación: colocación en firme, colocación garantizada, colocación al mejor esfuerzo.
- Mecanismos de colocación: book building, sistema holandés. Tramo competitivo y tramo no competitivo.
- Derecho de suscripción preferente.
- Prima de emisión.
- Análisis de casos prácticos de colocaciones recientes.
- Mercado secundario régimen informativo.
- Individualización de la emisora.

II.II) Títulos de Renta fija
- Títulos públicos y obligaciones negociables: definiciones y condiciones de emisión generales.
- Valuación de mercado de los títulos de renta fija. Determinación de su rendimiento.
- Cotización de los títulos de renta fija.
- Rentabilidad esperada y riesgo. Tasa interna de retorno, duración, duración modificada, convexidad.
- Colocación de obligaciones negociables: requisitos, información, mercado primario y secundario.
- Programas globales de obligaciones negociables.
- El prospecto de cotización.
- Obligaciones negociables convertibles.
- Análisis de casos prácticos de colocaciones recientes.

II.III) Fideicomisos financieros
- La securitización de activos.
- Los participantes del fideicomiso financiero.
- Características de los activos de una cartera a securitizar.
- Mecanismos para mejorar las condiciones de emisión y garantías de un fideicomiso financiero.
- Aspectos legales de la propiedad fiduciaria.
- Clasificación de los fideicomisos según su objetivo y según su instrumentación.
- Los títulos de deuda y los certificados de participación.
- El contrato de fideicomiso.
- Ventajas del fideicomiso financiero.
- Análisis de casos prácticos de colocaciones recientes.

II.IV) Instrumentos para pequeñas y medianas empresas
- Las pymes en el mercado de capitales.
- Condiciones generales de la negociación de instrumentos de pymes en el mercado de capitales.
- Categorización de empresa pyme en la Argentina.
- Instrumentos de financiación disponibles en el mercado de capitales.
- El inversor calificado.
- Régimen de oferta pública y para acciones y obligaciones negociables pyme.
- Régimen informativo periódico.
- Cheques de pago diferido: cheques avalados, cheques patrocinados y cheques directos.
- Las Sociedades de Garantía Recíproca: ventajas, participantes, disponibilidad y requerimientos del fondo de garantía.
- Análisis de casos prácticos de colocaciones de instrumentos de pymes recientes.

II.V) Fondos comunes de inversión
- Vehículos colectivos de inversión.
- Definición de fondo de inversión.
- Ventajas de los fondos de inversión como instrumento para pequeños inversores.
- Sociedad gerente y sociedad depositaria: definiciones, funciones e incompatibilidades.
- Tipos de fondos comunes de inversión.
- El reglamento de gestión de los fondos comunes de inversión.
- Valuación, rescate y liquidación.

Módulo III

Distintos tipos de operatoria
- Sistemas de negociación.
- Colocación Primaria de valores negociables.
- Negociación Secundaria de valores negociables.
- Operaciones de contado liquidadas a plazo inmediato, 24, 48 o 72 horas.
- Operaciones a Plazo: plazo firme, pase, caución, opciones préstamos de valores y ventas en corto.

Módulo IV

Parámetros de análisis de alternativas de inversión.
- Herramientas de matemática financiera para la valuación.
- Tasa interna de retorno simple y modificada. Equivalencias financieras.
- Valor presente y valor futuro.
- Diferencias técnicas para la valuación de proyectos y unidades económicas del sector real, respecto de la valuación de activos financieros.
- Crítica a los métodos tradicionales de valuación.
- Métodos basados exclusivamente en el balance y/o en el cuadro de resultados.
- Deficiencias de los métodos contables puros.
- Métodos de valuación a partir de flujos de fondos descontados.
- Fuentes de información para la elaboración de los flujos de fondos.
- Proyecciones económicas. Sensibilización de variables.
- Free cash flow. Capital cash flow. Cash flow de los accionistas. Adjusted present value.
- Resolución de casos y problemas.
- Determinación técnica de las diferentes tasas de descuento. CAPM.
- Otros métodos para determinar valor.
- EVA y beneficio económico.
- Comparación con los métodos basados en el descuento de flujos de fondos.
- Valuación de activos financieros.
- Armado de portafolios.

Módulo V

Criterios generales de valuación y exposición de la información financiera.
Normas Internacionales de Información Financiera.
- Requisitos de información requerida por la Comisión Nacional de Valores. Disposiciones. Resoluciones vigentes.
- Caracterización de la medición y contenidos de la información financiera.
- Reseña informativa y declaración complementaria del Directorio.

Módulo VI

Normas de prevención del lavado de activos y financiamiento del terrorismo.
- Definiciones básicas sobre el Lavado de Activos y el Financiamiento del Terrorismo.
- Normativa relacionada con el lavado de activos y la financiación del terrorismo.
- La Unidad de Información Financiera (UIF), regulaciones.
- Deberes de los sujetos obligados a informar en el ámbito del sector financiero, Reporte de Operaciones Sospechosas (ROS).
- Tipologías de lavado de activos y/o financiamiento del terrorismo, estudio de casos.

Módulo VII

VII.I) Normas de conducta y códigos de ética aplicables
- Código de ética y conducta en el ejercicio profesional.
- Régimen de Transparencia de la Oferta Pública.
- Solvencia moral, patrimonial e idoneidad.

VII.II) Responsabilidad social empresaria en el mercado de capitales.
- Implicancias generales del desarrollo sostenible desde el punto de vista empresarial.
- Las tres dimensiones de la responsabilidad social empresaria: económica, ambiental y social.
- Instrumentos relacionados con la responsabilidad social empresaria.
- La responsabilidad social empresaria en la Argentina: iniciativas públicas y privadas, reglamentaciones en estudio y vigentes.
- La responsabilidad social empresaria en los mercados de capitales del mundo.

Módulo VIII

Instrumentos Financieros Derivados
- Distintos contratos derivados. Forwards. Futuros. Opciones. Swaps.
- Características. Instrumentación. Operatoria.
- Estrategias básicas para cobertura de riesgo, especuladores y arbitraristas.
- Productos sintéticos. Aplicación como instrumento de cobertura.
- Los Swaps. El mercado de los swaps. Origen y evolución.
- Control y manejo de riesgos.
- El rol de la cámara compensadora. Integridad financiera.
- Facultades de la Cámara ante situaciones de emergencia. Experiencias internacionales.
- Recomendaciones de organismos internacionales: Bank of International Settlement, Futures Industry Association, Group of 30.

Módulo IX

Administración de carteras
- Definición de cartera de inversión.
- Rendimiento de una cartera, medidas de rendimiento (efectivo y en porcentaje).
- Medidas de dispersión. Medía aritmética y geométrica. Varianza y desvío estándar.
- Valor VaR. Definición, el VaR en los portfolios y como toma de decisiones.
- El VaR en contratos lineales. Riesgo de activos.
- Normas de Basilea, sus implicancias en la determinación del riesgo.
- Teoría de la cartera de inversión. Diversificación y construcción de la matriz varianza y covarianza.
- La frontera eficiente y la teoría de Markowitz.
- El modelo de valoración de activos. Principales supuestos. Mercado de capitales (CML) y Mercado de títulos (SML).
- Métodos utilizados y sus comparables. Cálculo del CAPM del rendimiento esperado.
- Utilización de la relación PER, la rentabilidad, el costo del capital. Múltiplos EBITDA y EBIT. Relación del ratio valor de mercado y valor contable.
- Tasa de rentabilidad en función del tiempo y la divisa. Medidas ajustadas por riesgo.
- Ratios de Sharpe, Treynor y valoración. Cálculo y definición de los índices.
- Temas especiales. Evaluación y evolución de una cartera de Asset Management.

Módulo X

Marco impositivo del mercado de capitales
- Régimen Tributario Argentino. Aspectos generales.
- Impuestos y su impacto en los instrumentos financieros.
- Impuestos a las ganancias y al valor agregado. Implicancias y forma de cálculo.
- Impuestos en las Obligaciones Negociables y los Fideicomisos.
- Diferimiento de impuestos. Excepciones impositivas.
- Efecto impositivo en los proyectos de inversión. Cálculo y determinación.
- Aspectos tributarios para los inversores de instrumentos financieros.
- Implicancias jurídicas y legales de los tributos.
- Impuestos para las Pequeñas y Medianas Empresas (PyMes).

Módulo XI

Análisis técnico y fundamental
- Definición y principios básicos.
- Análisis por gráficos, cuantitativo y sistemas de trading.
- Cotización y volumen. Gráficos de barras, líneas, y velas.
- Tendencia alcista y bajista. Soportes y resistencias.
- Canales de tendencia. Figuras de cambio y consolidación de tendencia.
- Figuras Hombro-Cabeza-Hombre; Doble top; Doble Bottom; Sopera.
- Indicadores de media móvil simple, ponderada, momentum, fuerza relativa.
- Teoría de Elliot. Postulados y gráficas.
- Características de las ondas. Fibonaci en Elliot.
- Análisis horizontal y vertical de estados económicos y financieros.

Información:
Inicio de clases: Abril 2017
Las clases serán dictadas los días viernes de 18 a 22 hs y los sábados de 9 a 13 hs

Consultas:
Secretaría de Posgrado de la Facultad de Ciencias Económicas y Estadísticas.
Bv. Oroño 1261, 3er piso, Tel. (0341) 4802785
Contacto: info@fcecon.unr.edu.ar
                        posgradosfinanzas@fcecon.unr.edu.ar